台積電於 2025 年 7 月 17 日舉行的第二季 (Q2) 法說會內容

1. 財務亮點

台積電 Q2 營收達 301 億美元，季增 17.8%、年增約 60%，超乎預期，主要來自 3nm 與 5nm 先進製程需求。毛利率微降但維持高檔，稅後淨利年增 60.7%。以下為關鍵財務指標比較（單位：新台幣元 / 美元，EPS 以稀釋後計算）：

• 營收貢獻 breakdown（佔晶圓營收比例）：
  • 製程：3nm (24%)、5nm (36%)、7nm (14%)；先進製程 (7nm 以下) 合計 74%。
  • 平台：HPC (高性能運算，含 AI) 60%、智慧手機 27%、IoT 5%、汽車 5%、DCE 1%。
• 資產負債與現金流：現金及有價證券餘額 2.6 兆台幣 (約 900 億美元)；營運現金流入 4,970 億台幣，資本支出 2,970 億台幣；應收帳款週轉天數降至 23 天，庫存天數降至 76 天。

2. 管理層發言重點

• 財務長 Wendell Huang：強調 Q2 營收超標，主要受惠 AI 相關 HPC 需求強勁，抵銷匯率不利因素。毛利率下滑因海外廠房稀釋及匯率，但成本改善與產能利用率提升提供緩衝。預期全年資本支出維持 300-320 億美元，聚焦先進製程擴張。
• 董事長暨執行長 C.C. Wei：重申 AI 需求為長期趨勢，預期 2025 全年營收年增約 30% (美元計)，其中 HPC 貢獻將超過 50%。更新全球布局：美國亞利桑那州投資 1,650 億美元建 6 座晶圓廠及 2 座封裝廠，第一廠已於 2024 Q4 量產 (4nm)，第二廠 (3nm) 建設完成，第三廠 (2nm/A16) 動工，預計 2nm 以上產能 30% 將移至美國。日本熊本第一廠良率佳，已量產；第二廠 2025 下半年動工。歐洲德勒斯登專門廠進度順利，依客戶需求調整。台灣將建 11 座晶圓廠及 4 座先進封裝廠。強調無客戶行為變化，但監控關稅對消費端影響。

3. 前瞻指引 (Guidance)

• Q3 2025：營收預估 318-330 億美元 (季增 5.6%-9.6%)，假設美元兌台幣匯率 29 元。毛利率 55.5%-57.5% (下滑因季節性與海外稀釋)；營業利率 45.5%-47.5%。產能利用率維持高檔，先進製程需求強勁。
• 全年 2025：營收年增約 30% (美元計)，無變動。AI 相關 HPC 成長將推動 3nm/5nm 貢獻；非 AI 終端市場溫和復甦，但地緣風險可能影響。資本支出不變，聚焦 N2/A16 技術開發。

4. Q&A 亮點

法說會 Q&A 聚焦 AI 需求、擴張計劃與風險。以下為關鍵問答摘要：

• AI 需求：分析師詢問 AI 晶片需求持續性，C.C. Wei 回應「AI 為結構性成長，包含主權 AI」，預期 HPC 營收貢獻逾 50%，無客戶砍單跡象。
• 產能擴張：關於美國/日本廠進度，Wei 表示亞利桑那廠加速中，但成本較台灣高 20-30%，將透過定價調整轉嫁客戶。全球產能將分散以減風險。
• 地緣政治風險：分析師提美中貿易戰與關稅，Wei 稱監控中，潛在影響消費端，但 AI 需求不受影響。公司維持「客戶優先」策略，無特定國家限制。
• 定價策略：詢問晶片價格，Huang 表示先進製程定價反映價值與成本上升，預期毛利率維持 53% 以上長期目標。無大幅調價計劃，但依市場調整。 其他討論包括供應鏈穩定 (地震無重大影響) 與 N2 技術進度 (預計 2025 下半年量產)。

5. 風險因素與市場影響

• 風險：地緣政治緊張 (美中貿易、台灣海峽) 可能影響供應鏈；匯率波動與海外擴張稀釋毛利率；非 AI 市場復甦緩慢 (智慧手機、汽車)。
• 市場反應：法說後股價預期上漲，受惠獲利超標與 AI 樂觀展望。建議投資人關注後續美股科技股走勢與 Fed 利率動向。

總結而言，台積電在本季法說會展現強勁成長動能，受惠AI與高性能運算需求爆發，Q2營收與獲利創歷史新高，全年營收預期年增30%，先進製程貢獻持續攀升。儘管面臨地緣政治風險與海外擴張成本壓力，公司透過全球布局與技術創新，維持長期競爭優勢，投資人可樂觀看待AI趨勢帶動的長期成長，但需留意匯率波動與供應鏈變數。